[IB토마토 권영지 기자]
HD건설기계(267270)가 HD현대인프라코어 흡수합병 이후 수익성을 빠르게 끌어올리고 있다. 수익성이 높은 엔진과 사후관리(AM/PS) 사업이 이익의 절반 이상을 책임지는 가운데 건설기계 본체 실적 회복에 기인한다. 다만 최대주주인 HD현대사이트솔루션의 차입 부담이 커진 만큼 배당 정책은 변수로 꼽힌다.
엔진·사후관리가 이익 절반 이상…본체 수익성도 회복
9일 한국기업평가에 따르면 HD건설기계의 올해 3분기 누적 매출액은 6조 8305억원으로 전년 동기(5조 9383억원) 대비 15.0%(8922억원) 늘었다. 같은 기간 영업이익은 5973억원으로 전년 동기(3587억원)보다 66.5%(2386억원) 증가했다. 전년 동기 수치는 합병을 가정한 실적이다.
부문별로는 건설기계 본체의 회복세가 두드러졌다. 본체 부문 영업이익은 3021억원으로 전년 동기(826억원) 대비 265.7%(2195억원) 급증했고 영업이익률은 2%에서 6%로 4%p 높아졌다. 중대형 장비 판매 증가와 판매가격 인상, 판촉비 부담 완화 등이 영향을 미쳤다.
엔진 부문 매출액은 1조 1162억원으로 전년 동기(9917억원)보다 12.6%(1245억원) 증가했다. 데이터센터 등 전력수요 확대로 발전용 엔진 판매가 늘어난 영향이다. 군산공장 관련 비용 부담으로 영업이익률은 15.8%에서 14.5%로 1.3%p 낮아졌다.
엔진과 사후관리 부문 영업이익을 합하면 3185억원으로 전사 영업이익 53.3%에 달한다. 업황 변동성이 큰 본체 사업을 두 부문이 보완하는 구조가 갖춰진 셈이다. 이러한 영향으로 전사 영업이익률은 전년 동기 6%에서 8.7%로 2.7%p 상승했다.
총차입금 6.6% 감소…모회사 배당 의존은 부담
현금창출력도 개선됐다. 올해 상반기 영업현금흐름은 6285억원으로 지난해 양사 단순합산 연간 실적(7061억원)의 89% 수준이다. 이를 바탕으로 자본적지출(CAPEX) 1681억원과 배당금 263억원을 충당하고도 잉여현금흐름 1988억원을 창출했다.
상반기 기준 총차입금은 1조 8367억원으로 지난해 말 양사 합산(1조 9670억원) 대비 6.6%(1303억원) 줄었다. 차입금의존도는 19.1%로 합병 전 양사(21.4%, 26.4%)보다 낮아졌다.
향후 연간 4000억원 내외의 투자지출이 이어질 전망이다. 신중학 한국기업평가 선임연구원은 최근 발표한 HD건설기계 관련 신용평가보고서에서 "제고된 영업현금창출력을 바탕으로 관련 자금소요의 상당 부분을 자체 충당할 수 있을 것"이라고 내다봤다.
모회사의 재무 부담은 변수다. HD현대사이트솔루션은 지난해 HD현대에 대규모 배당을 실시하면서 별도기준 순차입금이 2024년 말 6530억원에서 지난해 말 9298억원으로 42.4%(2768억원) 늘었다. 차입금 상환재원을 HD건설기계 배당에 기댈 가능성이 있어 배당 정책을 지켜볼 필요가 있다.
신중학 연구원은 "HD현대사이트솔루션의 확대된 차입부담은 자체 산업차량 사업 현금흐름과 HD건설기계의 배당금을 통해 대응할 가능성이 있다"며 "HD건설기계의 배당금 규모에 대해 모니터링할 계획"이라고 말했다.
권영지 기자 0zz@etomato.com