[IB토마토 이보현 기자] JTBC는 최근 몇 년간 TV 광고 시장 침체와 OTT 확산으로 수익성이 크게 악화됐습니다. 여기에 드라마·예능 제작비와 스포츠 중계권 투자 부담까지 겹치면서 차입금이 늘었고, 현금흐름에도 압박이 커졌습니다. 이런 상황에서 만기가 돌아온 차입금을 제때 상환하지 못하면서 유동성 위기가 수면 위로 드러났습니다.
JTBC 사태의 핵심은 206억원을 갚지 못했다는 사실보다, 그 정도 금액도 제때 상환할 현금이 없었다는 점입니다. 기업은 적자를 내더라도 당장 무너지지는 않지만, 만기일에 현금이 부족하면 유동성 위기에 빠집니다. 이번 디폴트(채무불이행)를 계기로 중앙그룹 전반의 신용이 흔들리면서 중앙일보 회사채에는 기한이익상실(EOD) 사유가 발생했고, 계열사 전반으로 위기가 확산됐습니다.
이후 중앙홀딩스,
콘텐트리중앙(036420), 중앙피앤아이, 메가박스중앙은 법원 회생절차에 들어갔고, JTBC는 법원의 ARS(자율구조조정 지원) 절차를 통해 채권자들과 협의를 진행하게 됐습니다. 중앙일보는 워크아웃을 추진했지만 결국 220억원 규모의 기업어음을 갚지 못해 부도 처리됐습니다.
이번 위기의 배경에는 미디어 산업 구조 변화가 있습니다. TV 광고 시장은 축소되고 시청자는 유튜브와 OTT로 이동하면서 방송사의 수익은 감소했습니다. 반면 드라마·예능 제작과 스포츠 중계권 사업은 제작비와 중계권료를 먼저 지급해야 하는 구조라 현금 부담이 큽니다. JTBC는 최근 7년 연속 영업손실을 기록하며 적자가 누적됐고, 차입 부담도 커졌습니다.
특히 JTBC는 2026·2030 FIFA 월드컵과 2026~2032 올림픽 중계권을 확보했지만, 높은 중계권료에 비해 광고 시장이 예전만큼 크지 않아 투자금 회수 부담이 커졌습니다. 다만 월드컵 중계권이 이번 사태의 유일한 원인이라고 보기는 어렵습니다. 해외에서는 중계권료 미납과 중계 중단 가능성이 제기됐지만, JTBC와 대한축구협회는 모든 경기를 정상 중계한다고 밝혔습니다.
결국 이번 사태는 월드컵 중계권 하나의 문제가 아니라 TV 광고 감소, OTT 확산, 콘텐츠 제작비 증가, 장기 적자, 차입금 누적, 계열사 간 신용 연계가 복합적으로 쌓인 결과였습니다. 한 회사의 유동성 문제가 그룹 전체의 신용위기로 번질 수 있다는 점도 드러났습니다.
이번 사례는 기업을 볼 때 매출이나 화제성보다 현금흐름이 얼마나 중요한지를 보여줍니다. 콘텐츠가 성공하고 월드컵을 중계하는 기업이라도, 돈이 들어오는 시기와 갚아야 하는 시기가 맞지 않으면 위기에 빠질 수 있습니다. 206억원은 대형 방송사에 작은 금액처럼 보였지만, 그날 통장에 현금이 없었다는 사실이 이번 사태의 본질이었습니다.
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이보현 기자 bobo@etomato.com