[IB토마토 권영지 기자]
셀트리온(068270)이 바이오 생태계 육성을 내세워 출자한 투자조합과 공동연구 파트너의 성적표에 경고등이 켜졌다. 주력 투자조합은 지분법손실과 출자금 일부 회수로 장부가가 반년 새 20% 가까이 줄었고, 미국 이중항체 공동개발사는 자본잠식 상태에서 관계기업에서도 제외됐다. 외부 협력을 넓히는 동시에 투자 자산의 가치와 파트너의 재무 건전성을 관리해야 하는 과제가 커지고 있다.
주력 조합, 2분기에만 140억 손실
9일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 셀트리온이 지분 50%를 보유한 미래에셋셀트리온신성장투자조합1호의 장부가는 올해 상반기 기준 286억원으로 지난해 말(352억원) 대비 18.7%(66억원) 감소했다. 원금 10억원을 회수한 데다 지분법손실 56억원이 반영된 결과다.
손실은 조합 실적 악화에서 비롯됐다. 조합은 올해 상반기 111억원의 순손실을 기록했다. 전년 동기(13억원 손실) 대비 적자 폭이 8배 이상 커졌다. 1분기 29억원의 이익을 냈지만 2분기에만 140억원의 손실을 기록하며 적자로 돌아섰다. 조합이 보유한 바이오 기업 지분의 평가가치 하락이 반영된 것으로 풀이된다.
조합 총자산 또한 573억원으로 지난해 말(704억원) 대비 18.7% 줄었다. 기간을 넓혀 보면 감소세는 더 뚜렷하다. 지난해 초 442억원이던 장부가는 1년 반 새 35.3%(156억원) 감소했다.
부진은 조합에 그치지 않는다. 셀트리온은 2022년 9월 미국 Abpro와 HER2 양성 고형암 표적 이중항체 ‘ABP102’(CT-P72)의 글로벌 공동개발 계약을 맺고 지분 역시 확보했다. 당시 확보한 Abpro 지분 장부가가 지난해 초 45억원에서 지난해 말 3억원으로 급감했다.
Abpro의 재무 상태도 좀처럼 나아지지 않고 있다. Abpro가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 분기보고서에 따르면 올해 상반기 말 부채는 822만달러로 자산(524만달러)을 웃돌아 자본잠식 상태다. 지난해 말(-828만달러)보다 잠식 규모는 줄었지만, 회사 스스로 계속기업 존속 능력에 중대한 의문이 있다고 밝혔다. 올해 상반기 셀트리온과의 공동개발 계약에서 발생한 매출 또한 없었다.
셀트리온은 올해 상반기 Abpro에 대한 유의적 영향력을 잃었다고 보고 관계기업에서 제외해 금융자산으로 재분류했다. 지분율도 2.11%에 그쳐 사실상 공동개발 파트너로서의 연결고리만 남은 셈이다. 공동개발 중인 CT-P72는 위암 대상 임상 1상 단계에 머물러 있다.
2023년 12월 다중항체 공동연구 계약을 맺은 싸이런테라퓨틱스 역시 사정이 녹록지 않다. 셀트리온은 지난해 7월 10억원을 추가 투자해 지분 28.49%를 보유했다. 싸이런은 올해 상반기 2억7000만원의 순손실을 내며 순자산이 지난해 말 2억1000만원에서 –6000만원으로 돌아섰다.
셀트리온 장부상 싸이런테라퓨틱스 지분가치는 26억원으로 지난해 말과 큰 차이가 없어 향후 손상 인식 가능성을 배제하기 어렵다. 셀트리온이 올해 상반기 싸이런테라퓨틱스에 지급한 연구 관련 비용은 1억 2600만원으로 전년 동기(4700만원)의 2.7배로 늘었다.
투자성과 관리 '과제'
모든 투자처가 부진한 것은 아니다. 미래에셋셀트리온바이오생태계육성펀드 장부가는 391억원으로 지난해 말(382억원) 대비 2.3%(9억원) 늘었고, 아주-Solasta Life Science 4.0펀드도 306억원으로 4.2%(12억원) 증가했다. 관계기업 전체 지분법손실은 35억원으로 전년 동기(59억원) 대비 40.0%(24억원) 줄었다. 관계기업 투자 전체 장부가는 1012억원으로 지난해 말(1060억원) 대비 4.5% 감소했다.
출자 부담도 남아 있다. 셀트리온이 펀드 5곳에 약정한 출자금은 1133억원으로 256억원은 아직 납입하지 않았다. 지난해 새로 출자한 초격차 OI 벤처투자조합에는 올해 상반기 1억 5000만원을 추가로 넣었다. 투자 성과가 부진한 상황에서도 자금 투입은 이어질 수밖에 없는 구조다.
외부 투자 성과 점검이 중요한 이유는 셀트리온의 신약 전략이 외부 기술에 기대는 비중이 커지고 있어서다. 회사는 지난해 말 이후 머스트바이오(최대 7125억원), 고바이오랩(2052억원) 등과 잇따라 라이선스인 계약을 맺었다. 지난달에는 미국 카이진으로부터 면역질환 후보물질 ‘KG013’을 최대 7695억원에 추가 도입했다. 자체 개발하던 비후성심근증 합성신약 ‘CT-G20’은 지난 4월 개발을 중단한 바 있다.
투자조합과 지분투자는 셀트리온 오픈이노베이션의 출발점으로 꼽히지만, 투자를 집행한 파트너사들의 임상 지연·재무 부실로 성과관리 기준을 분명히 해야 한다는 지적이 나온다. 라이선스인 계약은 대부분 임상 단계별 마일스톤 구조인 만큼, 후보물질 개발이 지연되면 투입 자금 대비 성과가 늦어질 수밖에 없기 때문이다.
이에 대해 셀트리온 측은 <IB토마토>에 "향후에도 자체 R&D 역량과 글로벌 바이오텍과의 전략적 파트너십을 통해 항체-약물 결합체(ADC), 다중 항체 등 차세대 모달리티(New Modality)의 연구개발을 지속해 치료 저변을 확대해 나갈 예정"이라며 "국내외 유수 바이오기업과의 전략적 제휴를 통해 글로벌 경쟁력을 갖춘 종합 생명공학기업으로의 성장을 지속 추진하고 있다"고 설명했다.
권영지 기자 0zz@etomato.com