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산업

LG유플러스, 유동성 위기에…B2B 인공지능 사업 '승부수'

LG유플러스(032640)가 최근 수익성이 다소 부진한 가운데 자본적투자(CAPEX)가 늘어나 현금창출력이 줄어들 것이란 우려가 제기된다. LG유플러스는 올 1분기 기업간거래(B2B) 기업인프라 매출이 늘어 서비스 부문 매출은 성장했으나 수익성은 감소하는 추세다. 이에 LG유플러스는 파주에 인터넷데이터센터(IDC)를 신규 설립하는 등 B2B 분야를 확대해 실적을 개선한다는 복안이지만, 줄어든 유동성은 해결해야 할 과제로 꼽힌다. 용산사옥 (사진LG유플러스) IDC 등 기업인프라 두 자릿수 성장에 서비스수익 2%대 달성 9일 금융감독원 공시시스템에 따르면 LG유플러스는 올 1분기 매출 3조5770억원, 영업이익 2209억원을 기록했다. 매출은 지난해 1분기 3조5413억원 대비 1.0% 증가했으나, 영업이익은 전년 동기 2602억원과 비교해 15.1% 감소했다. 같은 기간 영업이익률은 7.35%에서 6.18%로 하락했다. 영업매출에서 단말매출을 제외한 서비스매출만 따지면 올해 1분기 2조8939억원을 기록해 연결기준으로 2.5%, 별도기준으로 2.7% 성장했다. LG유플러스가 연초에 목표로 제시한 별도기준 서비스수익 2%를 가뿐히 넘어선 것이다. 이 같은 선전은 기업간거래(B2B) 기업인프라 부문이 10% 가까이 성장한 덕분이다. B2B 기업인프라 부문 매출은 전년 동기 대비 9.9% 증가한 4050억원을 기록했다. 특히 기업인프라 부문에서 인터넷데이터센터(IDC) 사업은 매출 855억원을 기록해 11.7%, 인공지능컨택센터(AICC)·스마트모빌리티 등을 포함한 솔루션 사업은 매출 1220억원으로 19.8%에 달하는 두 자릿수 매출 증가율을 달성했다. 반면, 알뜰폰(MVNO)을 제외한 기존 모바일 서비스수익과 스마트홈·전화 수익은 한 자릿수 성장률에 머물렀다. 이에 LG유플러스는 올해 AICC와 IDC 등 인공지능(AI)을 기반으로 한 B2B 사업을 본격적으로 확대할 방침이다. 지난해 10월 설립한 두 번째 하이퍼스케일급 인터넷데이터센터(IDC) ‘평촌2센터’는 전산실이 모두 예약 완료돼 있으며 지난달 30일에는 LG디스플레이(034220)로부터 신규 IDC 건립을 위해 경기도 파주 부지를 1053억원을 주고 매입키로 했다. LG유플러스는 세 번째 하이퍼스케일급 시설인 파주 센터를 생성형 AI 전용 그래픽장치(GPU) 운영·관리에 최적화된 'AI 데이터센터'로 키워낼 계획이다. 여명희 LG유플러스 최고재무책임자(CFO)는 “기업들의 생성형 AI 도입 확대와 클라우드 전환 가속화로 인한 IDC 수요에 선제적으로 대응하기 위해서 파주 IDC 매입을 결정했다”라며 “파주 IDC가 운영되면 LG유플러스는 국내에서 유일한 하이퍼스케일급 상업용 IDC 3개를 보유한 기업이 된다”라고 말했다. 유동성·현금창출력 악화에 자본적투자(CAPEX) 확대 '우려' LG유플러스는 수익성이 다소 부진한 가운데 올해 파주 IDC 센터 건립을 위해 자본적투자(CAPEX)가 확대될 전망이다. 하지만 최근 유동성과 현금창출력이 악화돼 충분한 투자 여력에 대한 우려가 제기된다. 수익성을 나타내는 영업이익률은 2022년 7.78%에서 지난해 6.94%로 하락했다. LG유플러스는 수년간 턱걸이로 유동비율 100%를 넘어섰으나 지난해 유동비율은 88.54%를 기록했다. 2022년까지만 해도 유동비율은 104.68%를 기록했으나 지난해 100% 아래로 떨어진 것이다. 통상 유동비율이 100%를 넘지 못하면 유동성이 나쁘다고 평가한다. 올 1분기 유동비율은 91.80%로 소폭 증가했으나 여전히 100%를 하회했다. 유동자산은 지난 3년간 줄곧 감소했다. 2021년 5조1644억원에서 2022년 5조434억원으로 줄더니 2023년엔 4조9642억원을 기록했다. 특히 현금및현금성자산은 2022년 8346억원에서 2023년 5596억원으로 32.96% 감소했다. 지난해 실적 부진으로 영업활동현금흐름이 2022년 3조5050억원에서 2023년 2조9750억원으로 15.12% 급감한 탓이다. 반면 유동부채는 2022년 4조8178억원에서 2023년 5조6069억원으로 증가했다. LG유플러스는 지난해 단기차입금 1300억원을 새로 빌렸고, 유동사채및장기차입금은 2022년 1조4272억원에서 2023년 2조1721억원으로 증가했다. LG유플러스는 지난해 6월 제114-1·2회 무보증사채 3000억원을 발행해 삼성전자(005930) 등에 단말기 대금을 지급하고, 에릭슨엘지 등에 전자어음 만기를 상환한 바 있다. 또 다른 문제는 영업활동현금흐름은 부진한 반면 자본적투자(CAPEX)가 늘면서 현금창출력이 약화된 것이다. 단순 계산하면 CAPEX가 2021년 2조3500억원, 2022년 2조4204억원, 2023년 2조5143억원으로 증가함에 따라 잉여현금흐름(FCF)은 2022년 1조846억원에서 2023년 4607억원으로 57.52% 급감했다. 올해도 LG유플러스는 IDC 투자를 위해 CAPEX규모를 늘릴 것으로 예상되는 가운데 현금창출력은 지속 약화될 것으로 보인다. 유플러스 관계자는 <IB토마토>와 통화에서 "경기도 파주에 IDC를 설립하기 위해 매입하기로 한 부지의 매매일은 오는 14일로 예정됐기 때문에 아직 납입을 한 것은 아니다"라며 "부지에 센터를 짓기 위한 비용은 따로 추가로 들 것"이라고 말했다. 이조은 기자 joy8282@etomato.com

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덕산테코피아, 실적 악화에 일렉테라 지원 애로 '가중'

덕산테코피아(317330)가 자회사인 덕산일렉테라 유상증자에 또다시 참여하면서 눈길을 끌고 있다. 최근 덕산테코피아의 자체 실적이 하락하는데다 재무상태도 악화하고 있어 부담이 가중될 수 있기 때문이다. 여기에 최근 전기차 시장 전망이 불안해지면서 2차전지 전해질 사업에 집중하고 있는 덕산일렉테라의 수익성 개선 여부도 장담할 수 없다. 특히 기업공개를 조건으로 덕산일렉테라가 발행한 1320억원 규모의 전환상환우선주(RCPS)에 대해 연대 책임까지 지고 있어 덕산일렉테라의 수익성 개선이 어느 때보다 절실한 상황이다. 덕산테코피아 2차전지 연구단지 조감도. (사진덕산테코피아) 덕산일렉테라에 유상증자 등 총 655억원 투자 10일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 덕산일렉테라는 제3자 배정 유상증자를 통해 250억원을 조달한다. 자금조달 목적은 운영자금 마련이고, 모회사인 덕산테코피아가 유상증자에 참여해 자금을 투입한다. 덕산테코피아는 자사주와 전환사채(CB)를 처분해 자금을 마련했다. 먼저 자사주 23만6583주를 주당 4만2275원에 팔아 100억원을 확보하고, 지난 2021년에 발행한 1회차 CB를 다시 팔아 176억원을 마련했다. 해당 CB는 회사가 콜옵션을 통해 보유하고 있던 물량으로 전환가액 2만5017원에 CB 금액은 125억원이다. 덕산일렉테라에 대한 덕산테코피아의 유상증자 참여는 이번이 처음은 아니다. 덕산테코피아는 지난 2022년 3월 305억원을 투자해 덕산일렉테라 지분 50.41%를 확보했다. 아울러 같은 해 80억원을 대여했고, 지난해 165억원을 추가 대여했지만, 대여금을 모두 회수하고 추가 유상증자를 통해 100억원을 또 다시 투입했다. 이번 유상증자까지 합하면 유상증자를 통해 총 655억원을 덕산일렉테라에 투입한 셈이다. 지난해 말 현재 덕산테코피아가 보유한 덕산일렉테라 지분율은 52.77%이다. 문제는 덕산테코피아의 실적이 꾸준히 하락세를 기록하고 있다는 점이다. 덕산테코피아는 지난해 별도 기준 매출 939억원, 영업이익 75억원을 기록했다. 이는 매출 1110억원, 영업이익 142억원을 기록한 전년보다 각각 15.36%, 46.82% 감소한 수치다. 특히 지난 2021년에는 매출 1124억원, 영업이익 232억원을 기록한 바 있다. 별도 기준으로 작성한 이유는 주요 자회사인 덕산일렉테라가 현재 투자 단계에 있기 때문에 덕산테코피아의 자체 실적 추이를 파악하기 위함이다. 여기에 현금 감소세도 눈에 띈다. 지난 2021년 별도 기준 632억원을 기록했던 현금및현금성자산(단기금융상품 포함)이 지난 2022년에는 230억원으로 급감했고, 지난해 말 기준 현금및현금성자산은 30억원 수준에 머물러 있다. 특히 영업활동현금흐름도 최근 수년간 규모가 하락하고 있어 현금 창출력에 의구심이 높아지고 있다. 2021년 220억원을 기록했던 영업활동현금흐름은 2022년 159억원으로 줄었고, 지난해 128억원을 기록했다. 일렉테라가 발행한 1320억원 RCPS 부담...남은 숙제는 '기업공개' 덕산일렉테라에 대한 덕산테코피아의 자금 부담은 여기서 끝이 아니다. 앞서 덕산일렉테라는 지난해 네 차례에 걸쳐 상환전환우선주(RCPS)를 발행했다. 제1차 RCPS는 총 발행금액이 156억원, 제2차는 약 514억원, 제3-1차는 150억원, 제3-2차는 500억원에 이른다. 모두 합하면 1320억원 규모다. 제1차 RCPS를 제외하고 나머지 RCPS는 모두 기업공개(IPO)와 관련해 덕산일렉테라가 2026년 9월29일까지 상장예비심사청구를 완료하지 못하거나, 2027년 3월29일까지 IPO를 완료하지 못할 경우 특별상환청구권이 부여된다. 더욱이 RCPS 조건에는 '투자자가 특별상환청구권을 행사했으나, 발행회사가 법률상에 정해진 사유 등을 인해 상환을 할 수 없는 경우 이해관계인인 덕산테코피아에 주식매수를 청구할 수 있다'라고 명시하고 있다. 즉, 덕산일렉테라가 1320억원에 달하는 RCPS를 상환하지 못할 경우 모회사인 덕산테코피아에게 자금을 청구할 수 있다는 뜻이다. 상장예비심시청구 기간까지 2년여가 남았지만, 현금성자산이 부족한 덕산테코피아에게 부담일 수 있다. 특히 이차전지를 소비하는 전기차 업황이 좋지 않아 IPO가 예정대로 진행될지도 미지수다. 현재 덕산일렉테라는 미국 생산기지 캐파(CAPA·생산능력)를 기존보다 2배 이상 확대한다는 계획을 가지고 있다. 자금 상태는 안 좋지만, 투자에는 매우 공격적인 것이다. 덕산일렉테라는 지난해 매출 1억5천만원, 영업적자 128억원을 기록했다. 지난해 말 기준 현금성자산은 558억원 수준이지만, RCPS 등으로 부채비율은 1644.5%을 기록했다. 다만, 이번 유상증자가 완료되면 582.4% 수준으로 하락한다. 에너지 업계 한 관계자는 “전기차 시장 자체가 침체기라 이차전지 등에 대한 수요가 크지 않은데 공급만 늘리는 게 무슨 소용”이냐며 “전기차 시장 구매 수요가 빠른 시간 안에 회복되기는 쉽지 않을 것으로 보인다”라고 말했다. 실제로 최근 전기차 시장은 일명 ‘캐즘(chasm)’ 상태로 침체기를 겪고 있다. 이로 인해 현대·기아차는 친환경 차량을 큰 폭으로 할인하고 있고, 테슬라는 업황 악화에 따라 대규모 구조조정에 나섰다. 일렉테라는 이차전지 전해액 제조 주력 기업으로 전기차 시장 업황에 큰 영향을 받는다. 이에 대해 덕산테코피아 관계자는 <IB토마토>와의 통화에서 "자금 유치를 하고 있기 때문에 회사 상황이 나쁘지만은 않다. 투자를 한 만큼 매출도 회복할 거라고 예상하고 있다"라고 말했다. 권영지 기자 0zz@etomato.com

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대한항공, 화물운임 하락했지만…중국 화물사업 '활짝'

대한항공(003490)이 지난해부터 본격화된 중국발 전자상거래 물동량에 대응해 중국 화물사업을 강화할 전망이다. 현재 항공화물 운임이 지속적으로 하락 추세를 보이고 있지만 중국발 전자상거래 물동량이 증가하면서 매출 감소를 최소화하고 있다. 올해 물동량 증가에 따라 대한항공의 화물사업 매출은 증가할 것으로 예상된다. 대한항공은 중국에 화물기를 추가 투입하는 등 항공 수요를 확보해 화물사업 매출을 확대한다는 계획이다. (사진대한항공) 코로나 특수 끝났다던 화물 사업…‘반등’ 전망 10일 대한항공 자료에 따르면 대한항공의 올해 1분기 화물 사업 매출액은 9966억원을 기록하며 지난해 1분기(1조485억원)에 비해 4.9% 감소했다. 이번 1분기 매출 감소율은 2023년 1분기 매출 감소율(51.2%)을 크게 밑돌며 화물사업 매출 감소가 진정세로 접어든 것으로 파악된다. 지난해부터 항공화물 운임이 지속적으로 하락 추세를 보였지만 물동량이 증가하면서 화물사업 매출 하락폭이 크게 줄었다. 1km당 매출을 의미하는 일드(Yield)는 지난해 1분기 520원에서 올해 1분기 460원으로 11.5% 감소했다. 그에 반해 항공 화물 물동량은 올해 들어 증가하고 있다. 지난해 1분기 인천국제공항으로 들어오고 나간 항공화물은 총 63만7078톤이었지만 올해는 68만8003톤으로 8% 증가했다. 물류업계 등에 따르면 올해 항공화물 운임은 낮은 상태를 유지할 것으로 전망되지만 물동량이 증가하며 성장할 것으로 예상된다. 지난 3월 인천발 항공 수출입 물동량은 수출 12만4479톤, 수입 13만4455톤으로 지난해 3월 수출(11만7379톤)과 수입(11만9878톤)을 모두 넘어섰다. 항공화물 물동량이 늘어난 이유는 중국발 전자상거래 물동량 증가가 원인으로 꼽힌다. 국내에서 소비하는 중국 전자상거래 물량 증가뿐 아니라 중국에서 한국을 거쳐 미국 등으로 이동하는 전자상거래 물량도 물동량 증가의 원인으로 거론된다. 그에 반해 항공운임 지표인 홍콩 TAC지수는 홍콩-북미 화물노선 기준 운임이 지난 3월 1kg당 3.92달러를 기록해 하락 추세를 이어가고 있다. TAC지수는 지난 2022년 1kg당 13달러에 육박한 바 있다. 중국으로부터 들어오는 전자상거래 물량이 증가하면서 대한항공의 화물사업에서 중국 지역 매출이 차지하는 비중도 커지고 있다. 대한항공 전체 화물 매출에서 중국 화주들로부터 발생한 매출 비중은 지난해 1분기 28%에서 올해 1분기 35%로 7%포인트 증가해 중국 매출이 가장 큰 비중을 차지했다. 이에 대한항공의 화물사업 매출액도 지난해를 기점으로 다시 증가할 것으로 예상된다. 하이투자증권은 올해 대한항공의 화물사업 매출액을 4조670억원, 내년에는 4조1910억원으로 증가할 것으로 예상했다. 올해 일드가 452원, 내년에는 435억원으로 각각 직전 연도에 비해 5.5%와 3.7% 감소할 것으로 예상되지만 FTK(유상수송톤거리)가 올해 9004백만톤km, 2025년에는 9626백만톤km으로 각각 직전 연도보다 6.8%, 6.9% 증가가 예상되면서 운임 하락을 상쇄할 것으로 전망된다. 중국발 전자상거래 물량 잡기 대한항공은 중국발 전자상거래 물량을 확보하기 위해 중국 화물 사업에 집중할 것으로 예상된다. 지난 1분기 중국발 한국으로 수입된 해외직구액은 9700억원 수준으로 지난해 1분기에 비해 57% 증가했다. 관련 업계에 따르면 항공화물 물량은 배송기간을 줄일 수 있는 이점이 있어 항공화물 물동량도 함께 증가할 것으로 예상된다. 지난해 중국에 대한 경기 침체 우려가 커지면서 생산 감소 등으로 항공화물 시장도 위축될 것이라 전망이 주를 이뤘지만 상황은 반대로 흘러가고 있다. 중국 내 전자상거래 업체들이 해외로 눈을 돌리면서 지난해 중국의 온라인 소매 매출은 3000조원을 기록, 2위인 미국(1348조원)의 2배 이상을 기록했다. 대한항공은 차터(화주 전용 전세기) 확대 및 항공화물 수요가 많은 곳에 부정기편 화물기를 투입해 항공화물 물량을 확보한다는 계획이다. 부정기편 항공기를 띄우면 수요에 따라 유연하게 항공기를 배치할 수 있다. 한편, 대한항공에 이어 국내 2위의 항공화물 사업자인 아시아나항공이 화물 사업부를 매각하기로 결정했고, 현재 매각 절차가 진행중이다. 항공업계에 따르면 아시아나항공 화물 사업부 매각 대상에 화주 네트워크가 포함되어 있지 않기 때문에 향후 인수 후 인수자가 화주 네트워크를 다시 구축해야 하는 등 화물 사업을 궤도에 올리는데 시일이 걸릴 것이라 내다보고 있다. 이에 대한항공이 중국발 항공화물 물동량 증가의 수혜를 누릴 수 있을 것이란 전망도 나오고 있다. 대한항공은 지난해 말 기준 국내 수하물과 우편물을 제외한 항공화물 시장 점유율 57.7%를 기록했다. 대한항공 측은 <IB토마토>와의 통화에서 “중국 지역에서 발생하는 화물 매출액이 증가하고 있으며, 향후 글로벌 전자상거래 시장 성장 전망에 따라 전자상거래에서 발생하는 수요를 집중적으로 유치할 계획”이라 말했다. 정준우 기자 jwjung@etomato.com

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에코프로, 대규모 자본적지출에도 재무구조 '안정적'

에코프로(086520)가 자회사의 대규모 자본적지출(CAPEX) 계획으로 인한 출자부담 확대에도 안정적인 재무구조를 유지할 것이라는 전망이 나왔다. 에코프로비엠을 중심으로 수직계열화된 2차전지소재 자회사들이 높은 실적 성장세를 지속해 나갈 것으로 기대되면서다. (사진NICE신용평가) 13일 NICE신용평가에 따르면 지난해 에코프로의 연결기준 매출액은 7조2602억원으로 전년 대비 29% 성장했다. 영업이익은 전방 산업의 성장률 둔화와 광물 가격 급락 등으로 지난해 2982억원을 기록하며 전년 대비 51% 감소했으나, 여전히 지난 3개년 평균(2020~2022년) 대비 17% 높은 수준을 보였다. 이 가운데 지난해 글로벌 전기차 판매 성장률이 34%를 기록하며 우수한 수준을 보이고 있다는 점과 친환경 동력원 전환 트렌드 하에 전기차 모델수 증가, 제품 경쟁력 개선, 충전 인프라 확충 등으로 중단 기간 연평균 20% 이상의 고속 성장이 예상되고 있다. 이에 환경사업과 2차전지용 양극재 사업 등을 영위하는 에코프로 역시 외형성장을 지속해나갈 것으로 예상된다. 지주사인 에코프로의 주요 수익은 배당과 자회사에 업무대행 서비스를 제공하고 수취하는 서비스 수익 등으로 이뤄져 있다. 지난 2022년부터는 주력자회사인 에코프로비엠(247540)으로부터 얻는 배당 수익에 더해 에코프로에이치엔(383310)과 에코프로이노베이션에게서도 배당 수익이 발생하고 있다. 지난해 에코프로이노베이션의 배당금 2000억원에 더해 에코프로비엠으로부터 배당금 201억원, 에코프로에이치엔은 29억원을 지급받으면서 총 2230억원의 배당수익이 발생했다. 이는 직전연도 1073억원 대비 2배 가량 증가한 수치다. 배당 수익이 지속적으로 증가하면서 향후에도 에코프로가 자회사의 대규모 자본적 지출 등에 원활히 대응해나갈 것이란 기대가 나온다. 현재 에코프로는 지주회사 전환 후 계열 출자 자금 소요로 인한 현금 유출이 지속되고 있다. 지난 2020년과 2021년에는 각각 351억원, 173억원의 계열향 현금 출자를 집행했으며, 2022년에는 에코프로비엠과 에코프로머티리얼즈의 유상 증자 대응을 포함해 3447억원을 투입한 바 있다. (사진에코프로) 지난해에는 에코프로이노베이션 구주 매각대금 1000억원 유입에도 불구하고, 에코프로씨엔지, 에코프로에이피 등 종속기업 출자와 PT.QMB 뉴 에너지 매터리얼즈(PT.QMB New Energy Materials) 지분 인수 등으로 인해 순현금유출 427억원이 발생했다. 다만 지주회사 자체 채무 부담이 크게 증가할 경우 구조적 후순위성이 높아질 수 있다는 우려도 제기된다. 주요 계열사들의 대규모 CAPEX 계획을 감안 시 추가적인 출자 부담이 존재하며 차입금 조달이나 투자 지분 유동화 등 외부 자금조달이 중단기간 지속될 것으로 예상되면서다. 박종일 NICE신용평가 책임연구원은 "주력 자회사들의 우수한 사업경쟁력과 이익 창출력 개선 등을 바탕으로 높은 투자 부담에도 불구하고 현 수준의 채무 상환 능력을 유지할 전망"이라며 "향후 에코프로비엠 등 주요 자회사들의 신용도 변화, 자회사들로부터의 안정적인 수익 창출 여부, 관계사 출자 등에 따른 지주회사 자체 채무 부담 증가 수준 등이 주요 모니터링 사항"이라고 말했다. 박예진 기자 lucky@etomato.com

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공시톺아보기
효성, 임시주총서 신설지주사 분할…의결 요건은?

효성(004800)이 임시 주주총회를 통해 신설 지주회사 상호를 'HS효성'으로 확정하고 다음달 마포구 효성빌딩에서 회사 분할 계획을 승인하기 위한 임시 주주총회를 개최한다. 앞서 효성은 6개 자회사에 대한 출자 부문을 인적분할해 신규 지주회사를 설립하는 분할 계획을 결의한 바 있으며 이를 통해 2개 지주회사 체제로 재편할 예정이다. (사진효성) 13일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 지주회사 상호를 '효성신설지주(가칭)'에서 'HS효성'으로 변경해 확정했다. 분할비율은 효성 0.82 대 효성신설지주 0.18이다. 지난 5월10일 이사회에서 결의한 분할기일전 소각 예정 자기주식수 60만4691주를 반영해 재산정함에 따라 분할 후 존속회사인 효성의 자본금은 867억원, 분할설립회사인 HS효성 자본금은 169억원으로 책정됐다. 앞서 효성은 자회사인 효성첨단소재(298050)와 효성인포메이션시스템(HIS)·효성토요타 등 6개사의 지분 확보를 통해 산업자재 부문(효성첨단소재), IT 부문(효성인포메이션시스템), 물류사업부문 등 3개 사업분야를 인적분할 할 예정이라는 계획을 밝힌 바 있다. 이를 제외한 사업분야는 기존처럼 효성에 존속된다. 분할 후 분할신설회사인 HS효성의 발행주식은 한국거래소의 유가증권시장 상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 유가증권시장에 재상장하고, 분할존속회사인 효성의 발행주식은 변경 상장할 예정이다. 일각에서는 이를 두고 조석래 효성그룹 명예회장의 장남 조현준 효성그룹 회장과 삼남 조현상 부회장의 형제 경영에서 각자 독립 경영 체제로 전환함으로써 형제 갈등을 미연에 막고 보다 효율적인 경영 체계를 갖추기 위한 것이란 평가가 나온다. 분할예정일은 오는 7월1일로 이사회 결의를 통해서도 변경 가능하다. (사진금융감독원 분할 전 효성은 다음달 14일 임시주총을 개최할 예정이다. 임시주총은 필요에 따라 비정기적으로 개최되는 회의로, 보통 임시주총은 말 그대로 '임시'이기 때문에 개최 조건을 충족하는 긴급한 이슈가 생겼을 때, 이를 빠르게 처리하기 위해 개최되는 것이 특징이다. 경쟁사 인수합병과 같은 대규모 경영활동이나 횡령 또는 배임 의혹이 있는 이사 해임 등의 사례 등이 다수다. 임시주총을 소집하기 위해서는 발행주식 총수의 3%를 보유하고 있는 주주가 회의의 목적과 이유를 기재한 서류를 이사회에 서면 제출하는 방식으로 진행된다. 효성과 같이 상장기업인 경우에는 1.5%만 보유하더라도 소집 청구가 가능하다. 안건이 의결되면 종류에 따라 크게 보통결의와 특별결의 등으로 나뉘는데, 대다수 안건은 통상적으로 보통결의와 특별결의에 속한다. 보통결의는 이사·감사 선임과 보수한도, 재무제표 승인, 이익 및 주식 배당, 외부감사인 선임, 유상증자 또는 무상증자와 같은 신주발행을 주총에서 하도록 한 경우 등이 포함된다. 특별결의는 정관 변경, 이사·감사의 해임, 자본감소, 회사의 분할·합병, 이익에 의한 주식소각, 회사 해산, 주식매수선택권 부여 등이 속한다. 효성의 경우 회사의 분할을 위해 임시 주총을 개최하는 만큼 특별결의로 분류될 것으로 보인다. 보통결의보다 특별결의의 충족 요건이 까다로운 편이다. 보통결의가 출석한 주주의 주식 수가 과반수 이어야 하며, 발행 주식 총수의 4분의1 이상의 주주가 찬성해야 하는 반면, 특별결의는 출석한 주주의 주식 수가 3분의2 이상이어야 하며 발행 주식 총수의 3분의 1 이상의 주주가 찬성을 해야 요건에 부합하게 된다. 박예진 기자 lucky@etomato.com

산업

크레딧 시그널
SK네트웍스, 렌터카 지분 매각에 '우려 반 기대 반'

SK네트웍스(001740)가 최근 어피니티에쿼티파트너스를 SK렌터카 지분매각의 우선협상자로 선정한 것을 두고 시장의 우려와 기대가 공존하고 있다. 매각대금 유입 등으로 인해 부채비율 개선이 예상되는 반면 핵심 수익기반인 렌터카 사업의 연결실적이 제외되면서 이익창출력이 약화될 가능성도 있기 때문이다. SK네트웍스 삼일빌딩 전경. (사진SK네트웍스) 13일 한국신용평가는 최근 보고서를 통해 핵심 수익기반인 렌터카 사업의 연결실적 제외에 따른 사업포트폴리오 위축과 이익창출력 약화와 신사업 투자성과 불확실성 등을 감안할 때 자체신용도상 부정적 영향이 더 크다고 평가했다. SK랜터카가 SK네트웍스의 캐시카우 역할을 하고 있기 때문이다. 지난해 SK렌터카의 매출액은 1조4028억원으로, 지난해 SK네트웍스 매출 9조1339억원의 15.36%에 달한다. 단순 차감 시 SK네트웍스의 지난해 매출은 7조7311억원으로 줄게 된다. 지난해 55억원에 이르던 당기순이익도 SK렌터카의 당기순이익 244억원이 제외되면 189억원 손실로 전환된다. 그럼에도 SK네트웍스가 매각에 나선 배경으로는 재무구조 개선 등이 꼽힌다. 렌터카 사업은 대부분 차입을 통해 완성차를 대량 구매하는 특성을 지니고 있는 만큼 그간 SK렌터카는 SK네트웍스 연결 기준 차입금을 늘리는 원인으로 작용해왔다. 이에 지난 4월16일 SK네트웍스는 보유 SK렌터카 지분 100%를 8500억원 내외로 매매 계약을 맺는다는 양해각서를 어피니티에쿼티파트너스(MOU)와 체결한 바 있다. 앞서 2019년 SK렌터카(구 AJ렌터카) 인수와 리스회계처리 변경으로 리스부채 1.5조원이 반영되면서 2017년 말 1조8420억원에 불과했던 순차입금은 2018년 2조1263억원, 2019년 말 4조7265원으로 큰 폭으로 확대됐다. 2019년 이후 유류사업부문 매각(약 1.3조원)과 SK핀크스 지분 매각(3029억원), SK명동빌딩을 비롯한 유휴자산 처분 등으로 순차입금이 2021년까지 1조원 가량 감축됐으나, 2022년 이후 렌탈자산 취득 확대, 전기차 충전기 제조업체와 데이터 관리 솔루션 업체(엔코아) 인수를 비롯한 신성장 관련 투자 등으로 순차입금은 2021년 3조6785억원, 2022년 4조1945억원 2023년 4조4737억원으로 재차 증가했다. (사진한국신용평가) 이에 지난해 말 SK네트웍스의 부채비율은 322.6%, 차입금의존도는 56.7%에 달했다. 이 중 SK렌터카가 보유한 순차입금만 2조3736억원으로, SK렌터카의 지난해 말 부채비율은 573.6%, 차입금의존도는 69.9%에 달하며 연결회사인 SK네트웍스에도 연쇄적인 부담으로 이어져 왔다. 일반적으로 부채비율은 200%이하, 차입금의존도는 30% 이하일 때 안정적으로 평가된다는 점을 고려하면 과중한 수준이다. 이번 매각이 무리없이 진행된다면 부채비율은 159.0%, 차입금의존도는 41.9%로 줄어들 것으로 예상된다. 다만 현재 SK네트웍스가 사업구조 재편을 적극적으로 추진하고 있는 만큼 향후 투자자금 소요가 확대될 가능성도 배제할 수 없다. 김응관 한국신용평가 선임애널리스트는 "SK네트웍스가 적극적인 사업구조 재편을 추진하고 있는 만큼 추가적인 사업구조 변화에 따른 영업과 재무적 영향에 대한 확인이 필요하다"라며 "자체신용도 변동요인 발생 시에는 계열의 유사시 지원가능성 등도 종합적으로 검토해 최종신용도에 반영할 예정이다"라고 말했다. 박예진 기자 lucky@etomato.com

산업

신영, '눈덩이 이자'에 빛바랜 수익 개선…"올해는 더 어렵다"

부동산 디벨로퍼 신영이 지난해 큰 폭의 비용 절감을 달성하며 수익성을 제고했지만, 높아진 이자비용은 해결해야 할 숙제로 지목됐다. 분양 경기 침체와 높아진 금리 탓에 브릿지론 등에 따른 금융비용이 회사의 재무건전성을 위협하고 있는 것이다. 특히 올해는 지난해보다 적은 수준의 분양을 계획하고 있어 매출 하락도 불가피할 것으로 전망된다. 신영이 개발에 참여한 '브라이튼 여의도'.(사진신영) 엄격한 비용관리로 개선한 수익성…불어난 이자비용에 ‘와르르’ 8일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 신영은 지난해 연결 기준 매출 7820억원, 영업이익 734억원을 기록했다. 전년(매출 8051억원, 영업이익 483억원) 대비 매출은 2.8% 감소했지만, 영업이익은 51.9%나 증가했다. 2022년과 비슷한 수준의 매출 수준을 유지했음에도 영업이익률이 크게 증가한 배경에는 성공적인 원가·비용 절감 노력이 있었다. 같은 기간 매출원가는 6447억원에서 6088억원으로 5.6% 감소하며 매출 감소분(2.8%)을 상회했고, 판매비·관리비 역시 1121억원에서 996억원으로 11.2% 줄었다. 상여금이 2022년 46억원에서 지난해 15억원으로 줄었고, 지급수수료가 367억원에서 322억원으로, 광고선전비가 40억원에서 18억원으로 감소하는 등 비용 절감에 힘쓴 것으로 나타났다. 다만, 큰 폭의 영업이익 성장에도 순손실은 확대됐다. 불어난 이자비용 때문이다. 신영은 지난해 연결 기준 428억원의 당기순손실을 기록하며 전년(-383억원) 대비 손실폭이 커졌다. 이 기간 영업외비용이 1473억원에서 1551억원으로 5.3% 증가한 영향이다. 이 중 이자비용이 비용의 대부분을 차지하고 있다. 회사의 이자비용은 2022년 1240억원에서 지난해 1453억원으로 17.1% 증가했다. 냉각된 분양시장·금리 상승 '직격탄'…매출 회복 급선무 신영의 이 같은 이자비용 증가는 비교적 금리가 높은 브릿지론과 유동화대출이 지난해 크게 늘어난 결과다. 만기 1년 미만 브릿지론(연이자율 7.0~14.3%)은 2022년 168억원에서 340억원으로, 1년 이상 브릿지론(7.5~15.0%)은 2478억원에서 3999억원으로 각각 증가했다. 최대 연 15.4%에 달하는 유동화대출 역시 같은 기간 1015억원에서 2047억원으로 두 배 이상 늘었다. 이 과정에서 신영의 재무 부담은 가중되고 있다. 회사의 지난해 연결 기준 부채비율은 529.7%로 전년(512.7%) 대비 17.0%포인트 증가했다. 늘어난 단기·장기차입금이 유동성장기부채와 분양선수금 감소로 일부 상쇄되면서 부채비율이 크게 상승하진 않았다. 현금 및 현금성자산이 1년새 2243억원에서 1633억원으로 약 600억원 감소한 것은 피할 수 없었다. 다만 현재 브릿지론 단계에 있는 미착공 사업장들의 본 프로젝트파이낸싱(PF) 전환에 관한 리스크는 크지 않은 것으로 알려졌다. 신영 관계자는 <IB토마토>와의 인터뷰에서 “현재 브릿지론 사업장은 서울 1곳, 경기도 2곳, 부산 1곳 등 총 4곳”이라며 “100가구 미만 소규모인 부산 프로젝트의 경우 매각을 결정하고 관련 딜을 추진 중이다. 이를 제외하면 모두 수도권 사업장이기 때문에 본PF 전환에 무리는 없을 것”이라고 설명했다. 회사 측은 올해 매출이 지난해 대비 감소할 것으로 보고 있다. 악화된 분양 경기 속 아직 적극적인 주택공급에 나서지 못하고 있는 것이다. 신영은 오는 5월 경기 평택시 일원에 999가구 규모 ‘신영지웰 평택화양’ 공급 만을 확정했다. 올 하반기 경기 양주시 소재 개발사업 분양 가능성이 제기되고 있지만, 공급 일정이 확정되진 않았다. 지난해 충북 청주시 ‘신영지웰 푸르지오 테크노폴리스 센트럴’ 오피스텔을 성공적으로 분양했고, 서울 여의도 ‘브라이튼 여의도’ 아파트 454가구의 양도 전환이 개시되는 등 2건의 프로젝트에서 매출이 발생한 것과 대조적인 상황이다. 회사 관계자는 <IB토마토>와의 인터뷰에서 “분양 경기의 불확실성 영향으로 분양성을 꼼꼼히 따져 연내 계획 물량을 공급하고, 금리 등의 안정이 예상되는 내년부터 적극적인 분양에 나설 것”이라고 말했다. 권성중 기자 kwon88@etomato.com

산업

신세계푸드, 올해 재무건전성 개선 '본격화'

신세계푸드(031440)가 코로나19 엔데믹(감염병 풍토병화)이 본격화되면서 수익성 개선으로 2022년까지 과중한 수준을 보였던 재무부담이 개선세를 보이고 있다. 앞서 지난 2020년 평택 물류센터 임대 관련 리스 부채가 차입금으로 계상되면서 신세계푸드의 차입금은 지속적으로 증가해 왔다. 올해에는 평택 물류센터 관련 리스부채 축소와 단기차입금 상환이 예정돼 있는 만큼 부채비율과 차입금의존도 역시 안정권으로 들어올 것으로 예상된다. 신세계푸드 오산2공장 전경.(사진신세계푸드) 지난해 부채비율·차입금의존도 소폭 개선 8일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 지난해 말 신세계푸드가 보유한 차입금은 총 3955억원을 기록하며 직전연도(4476억원) 대비로는 11.64% 감소했다. 하지만 여전히 지난 2019년 2634억원 대비 50.15% 높은 수준이다. 이는 지난 2020년 평택 물류센터 임대 관련 리스부채 계상으로 차입금이 급증한 영향으로 풀이된다. 지난해 말 연결기준 신세계푸드의 리스부채 총액은 2010억원으로, 이 중 평택 물류센터 임차 목적의 리스부채 금액은 1537억원에 달했다. 앞서 신세계푸드의 차입금의존도는 2019년 35.9%를 기록하며 처음으로 30%를 돌파한 이후 2020년 51.5%까지 치솟았다. 이어 2021년 48.6%, 2022년 49.5%로 40% 후반대를 유지하다 지난해 약 4.3%포인트 가량 감소한 45.2%를 기록했다. 일반적으로 차입금의존도가 30% 이하일 때 안정적이라고 평가받는다는 점을 고려하면 신세계푸드는 적정수준에서 15.2%포인트를 상회하는 셈이다. 경쟁사인 CJ프레시웨이(051500)의 차입금의존도(27.1%)와 아워홈(32.2%)과 비교하면 최소 13%포인트에서 최대 18.1%포인트 높은 수준이다. 다만 2022년까지 999억원에 달했던 사채와 장기차입금 1746억원 중 59억원을 상환하면서 차입금의존도는 소폭 개선된 모습이다. 부채비율 역시 개선세를 보이고 있다. 2019년 132.71% 수준에 불과했던 부채비율은 2020년 213.19%로 급증한 이후, 2021년 208.78%, 2022년 209.49%로 증가해왔다. 하지만 지난해에는 202.00%로 감소한 모습을 보였다. 부채비율은 일반적으로 200% 이하일 때 안정적이라고 평가된다. 지난해 기준 부채비율 경쟁사인 아워홈(113.2%)보다 높은 수준이다. 이에 지난해에는 한국기업평가가 리포트를 통해 신세계푸드의 부채비율이 220%를 초과하는 상태가 지속될 경우 신용등급 하향을 검토하겠다고 밝힌 바 있다. 하지만 올해부터는 신세계푸드가 평택 물류센터 전대 면적 관련 리스부채 잔액 775억원 중에서 직접 사용하는 부분에 대해서만 임차하는 방식으로 임대차 계약구조를 변경키로 하면서, 이를 통해 리스부채를 중심으로 한 차입부담이 완화될 것으로 기대된다. 앞서 이마트24와 이마트에브리데이와 전대 계약을 체결하면서 이 같은 부담 완화가 가능해진 것으로 보인다. 연내 455억원 상환…자체 수익성 강화 필요 이 가운데 올해 내 상환 예정인 단기차입금 445억원이 오는 11월 만기를 앞두고 있다. 지난해 말 기준 보유한 현금 및 현금성자산이 684억원 규모에 달했던 만큼 신세계푸드는 보유 자산을 통해 단기차입금을 상환한다는 계획이다. 업체 측은 차입금 등을 100억원 상환할 때마다 부채비율은 3%포인트, 차입금의존도는 1.5%포인트 감소할 것으로 내다봤다. 단순계산 시 부채비율은 지난해 말 대비 약 13.5%포인트 줄어든 약 188.5%로 낮아지면서 적정수준으로 돌아올 것으로 예상된다. 차입금의존도 역시 약 6.75%포인트 감소한 38.45%를 기록할 것으로 전망된다. 다만 현금성자산을 통해 단기차입금을 상환하고 난 후 축소된 유동성에 대해서는 우려가 제기된다. 지난해 말 기준으로도 유동비율은 82.41%로 낮은 수준을 기록했다. 향후 차입금을 상환하고 나면 유동자산이 감소함에 따라 유동비율 역시 약 79.99%까지 약화될 것으로 추정된다. 유동비율은 단기적인 기업의 상환 능력을 나타내는 지표로 200% 이상일 경우 양호하다고 판단한다. 이 가운데 최근 오프라인 유통 시장의 약화와 소비 심리 위축 등으로 최대주주인 이마트(지분율 46.9%)의 신용등급이 AA(부정적)에서 AA-(안정적)으로 하락한 만큼 유사시 계열 지원이 불가능할 것이라는 예측도 나온다. 이에 신세계푸드의 자체 수익성 강화가 절실해지고 있다. 지난해 4분기 16억원 손실을 보였던 당기순이익이 올해 1분기 들어서 다시 흑자전환하는데 성공한 점은 긍정적이다. 지난해 동기(16억원) 대비로도 3배 가까이 증가한 47억원의 당기순이익을 기록했다. 매출액과 영업이익 역시 지난해 동기 대비 9.3% 증가한 3818억원, 영업이익은 1.7% 증가한 46억원을 기록했다. 지난해 말 매출액도 1조4889억원을 기록하며 직전연도(1조4113억원)대비 5.50% 증가한 모습을 보였다. 영업이익은 206억원에서 264억원으로 28.16% 확대되면서 영업이익률은 1.46%에서 1.77%로 소폭 개선됐다. 신세계푸드 관계자는 <IB토마토>와 통화에서 "총차입금에는 리스부채 약 2000억원이 포함된 수치로 회사의 실질적인 부담은 아니며 리스부채 제외 시 부채비율 132%로 양호한 수준"이라며 "향후 회사 경영환경에 맞춰 차입금을 상환해나갈 예정"이라고 말했다. 박예진 기자 lucky@etomato.com

산업

대동, 계속되는 투자 확대에…차입부담 '눈덩이'

산업

참! 쉬운 경제
웨딩플레이션에 우는 청년들

최근 우리 경제의 가장 큰 문제점으로 지목되는 3고(고물가·고환율·고금리)현상이 결혼 산업에도 드리우고 있다. 코로나19기간동안 예식장 수가 줄어든 반면, 코로나19 이후 그동안 막혔던 혼인건수가 소폭 늘어나면서 결혼 수요가 늘어났다. 여기에 고물가가 겹쳐지면서 결혼 비용 상승을 부채질하고 있다. 결혼정보회사 듀오의 결혼비용실태 보고서에 따르면 올해 결혼식 비용은 주거 비용을 제외하고 5449만원으로 집계됐다. 지난해 5073만원에 비해 7.4% 올랐다. 결혼 비용이 증가한 가장 큰 원인은 대관료와 식대의 상승이다. 최근 결혼식 식대는 1인당 5만원대를 넘어 6만원, 많게는 10만원까지 오른 상황으로 200명 참석을 가정하면 1000만~2000만원대에 달한다. 아울러 웨딩홀 대관식 비용도 400만~500만원대로 전해진다. 이에 서울시 등 지자체들이 공공예식장을 24곳에서 28곳으로 확대하면서 결혼식 비용 줄이기 지원에 나서고 있지만 실효성은 적다는 평가다. 대관료는 무료에서 120만원까지 일반 예식장에 비해 저렴하지만 식대나 장식 등 부대비용 절감이 어렵기 때문이다. 결혼식 비용 상승은 혼인건수 감소로 이어지고 출산율 감소로 이어질 것으로 전망된다. 지난해 기준 국내 합계 출산율은 0.73명을 기록했다. 올해 추세를 고려하면 합계 출산율은 0.6명대로 감소할 것이란 전망이 힘을 얻고 있다. 이에 결혼식 비용을 줄이기 위한 다양한 시도가 나타나고 있다. 결혼을 앞둔 커플들은 스드메(스튜디오·드레스·메이크업) 비용을 줄이거나 웨딩 사진 촬영을 셀프로 진행하는 등 부대비용을 줄이고 있다. 그러나 고물가 시대에 근본적인 해결책이 될 수 없다는 지적도 나오고 있다. 이에 화려한 결혼식에 대한 인식 변화가 촉구되고 있지만 ‘일생에 한번 뿐인’ 결혼식에 비용을 아낄 수 없는 인식도 여전하다. 아울러 그동안 축의금으로 지출한 비용을 회수한다는 결혼식 인식도 간소한 결혼식을 막는 요소로 작용하고 있어 앞으로도 고비용 결혼식 추세는 사그라들기 어려울 것으로 전망된다. ※알고 싶었던 이슈, 복잡하고 어려운 경제를 쉽게 알려드립니다. <참! 쉬운 경제>는 IB토마토 유튜브 채널을 통해 시청할 수 있습니다. 최성열 기자 libemonkey@etomato.com