[IB토마토 홍준표 기자] 올해 3월 코스닥에 입성한 정밀 냉각 의료기기 기업
리센스메디컬(394420)이 상장 첫날의 흥행을 뒤로하고 공모가의 절반에도 못 미치는 주가에 머물고 있다. 실적 부진으로 주가가 꺾이면서 상장 초반 보유 물량을 충분히 줄이지 못한 재무적투자자(FI)들의 회수 부담도 커졌다. 특히 최대 FI인 LB인베스트먼트는 'LB기술금융펀드1호'의 만기가 다음 달 14일로 다가와 회수 시계가 급해졌다. 이 펀드는 6월 말 기준 65만여주를 보유하고 있어 남은 지분 처분과 만기 재연장 사이에서 선택해야 할 상황이다.
<2026 K-뷰티엑스포 코리아>에 참가해 선보인 홈뷰티 디바이스 '쿨로아 600'.(사진=리센스메디컬)
10일 금융투자업계에 따르면 리센스메디컬 주가는 이날 4690원에 장을 마쳤다. 공모가 1만1000원보다 57% 낮은 수준이다. 시가총액은 516억원으로, 공모가 기준 시가총액 1194억원의 절반에도 못 미친다.
상장 첫날 '공모가 3배'…7개월 만에 반토막
상장 직전까지만 해도 분위기는 달랐다. 리센스메디컬은 기관 수요예측에서 1352.63대 1의 경쟁률을 기록하며 희망밴드 최상단인 1만1000원에 공모가를 확정했다. 공모금액은 154억원이었다. 3월31일 상장 첫날에는 장중 3만9900원까지 오르며 공모가 대비 262% 급등했다. 이후 한 달 뒤 3만2000원대를 회복하기도 했지만 올해 하반기 들어 하락 폭을 키웠다.
주가 하락의 배경에는 실적 부진이 꼽힌다. 리센스메디컬의 올해 상반기 연결 매출은 27억원으로 전년 동기(50억원) 대비 46% 줄었고, 같은 기간 영업손실 규모도 41억원에서 52억원으로 악화했다. 2분기 매출은 17억원으로 1분기보다는 65% 늘었지만, 전년 동기(28억원)와 비교하면 39% 감소했다.
특히 미국 매출이 1억4600만원으로 전년 동기(12억100만원)보다 88% 줄면서 실적에 타격을 입었다. 리센스메디컬은 2024년 9월 안과용 냉각마취기기 ‘OcuCool’로 미국 식품의약국(FDA) De Novo 허가를 받고 지난해 7월 현지 판매를 시작했지만, 미국 매출은 오히려 쪼그라들었다.
리센스메디컬은 상장 당시 올해 매출 191억원과 영업손실 4억원을 예상했지만, 상반기 매출은 전망치의 14.2%에 그치면서 공모가를 크게 밑도는 주가가 형성된 상황이다.
만기 한 달 앞둔 LB기술금융펀드, 65만주 묶여
주가가 급락하면서 FI들의 회수 셈법도 복잡해졌다. 회수 부담이 가장 큰 곳은 LB인베스트먼트다. LB인베스트먼트는 2019년 시리즈B 라운드에 'LB기술금융펀드1호'로 33억원을 투자한 뒤 후속 투자를 이어왔다. 'LB넥스트유니콘펀드'까지 합한 누적 투자금은 103억원, 상장 직전 기준 보유 주식은 100만879주로 FI 가운데 가장 많았다.
LB기술금융펀드1호는 상장 첫날 6만1394주를 장내에서 매도했다. 이후 69만2058주를 보유했던 지분은 6월 말 65만4458주(5.95%)로 줄었다. 상장 전 보유분 75만3452주 가운데 3개월간 약 9만9000주, 13%가량만 처분한 셈이다. 상장 초기 공모가를 크게 웃도는 구간에서 물량 대부분을 들고 있었던 것이다.
남은 65만4458주의 가치는 10일 종가 기준 31억원 수준이다. 상장일 종가로 계산하면 121억원에 달했던 지분 가치가 4분의 1 수준으로 쪼그라들었다. LB인베스트먼트 전체 보유 지분의 평균 취득단가는 1만원 안팎으로 추산된다. 초기 투자 당시와 비교해도 현재 주가는 이를 절반 이상 밑돌고 있다.
만기도 코앞이다. LB기술금융펀드1호의 만기는 다음 달 14일이다. 당초 지난해 12월 만기였지만 잔여 포트폴리오 회수를 위해 1년 연장했다. 만기까지 한 달여 남은 상황에서 시가총액 500억원대 종목의 지분 6%가량을 시장에서 소화하기는 쉽지 않다. 만기 안에 회수를 마치려면 주가가 바닥권인 지금 장내 매도나 블록딜(시간 외 대량매매)에 나서야 하고, 그렇지 않으면 만기를 다시 연장해야 하는 상황이다.
다른 FI들의 사정도 크게 다르지 않다. 여전히 BNK투자증권은 49만6742주(4.52%)를, 한국산업은행은 38만9555주(3.54%)를 보유하고 있는 것으로 나타났다.
실적 외에도 이번 주가 하락엔 상장 전부터 제기된 오버행(잠재적 매도 물량) 우려가 현실화됐다는 지적도 나온다. 최대주주 김건호 대표와 특수관계인의 지분율은 6월 말 기준 20.26%에 그친다. 반면 FI들의 의무보유(락업) 기간은 1~3개월에 불과해, 상장 3개월 뒤에는 전체 주식의 75%가 넘는 물량이 유통 가능해지는 구조였다.
일부 추가 물량 부담도 남아 있다. 공동대표주관사인 KB증권은 상장 전 보유 지분(17만2080주) 전량과 주관사 의무인수분(2만1000주)에 이례적으로 1년의 락업을 걸었다. 또 다른 공동대표주관사인 한국투자증권의 의무인수분도 1년간 묶였다. 이 물량은 상장 1년이 되는 내년 3월 말 시장에 풀린다.
이에 최근에는 주가 방어를 위한 경영진의 움직임도 감지되고 있다. 김건호·최의경 공동대표는 이달 2일부터 6일까지 리센스메디컬 주식 3만510주를 장내 매수했다. 다만 매수 규모는 전체 발행주식의 0.3% 수준으로, FI 잔여 물량과 비교하면 미미한 수준이다. 리센스메디컬 측은 현재 주가가 기술 경쟁력과 사업 잠재력을 충분히 반영하지 못하고 있다는 설명이다.
리센스메디컬 관계자는 <IB토마토>에 "주요 주주들은 장기적인 시각으로 리센스메디컬의 성장을 기대하고 있다"며 "앞으로도 지속적인 성장을 통해 주주 가치를 제고해 나갈 것"이라고 밝혔다.
홍준표 기자 junpyo@etomato.com