[IB토마토 홍준표 기자] 홈플러스에 대한 인수의향서(LOI) 제출 기한이 오는 31일로 다가온 가운데 아직까지 시장에선 유력 원매자들이 나타나지 않고 있다. 이에 관련 업계에선 매각 성사 가능성을 키우기 위해 MBK파트너스의 추가적인 결단이 뒤따라야 한다는 진단이 나온다.
16일 투자은행(IB) 업계에 따르면 최근 홈플러스 매각과 관련한 정책금융 지원 가능성이 거론되면서 인수의향자의 요구 조건을 MBK파트너스가 얼마나 맞춰주느냐에 향후 매각 성사 여부가 달렸다는 평가다.
(사진=홈플러스)
원매자 협상 발표 '의문'
홈플러스는 지난 8월 서울회생법원에 기업회생절차 개시를 신청한 이후, MBK파트너스가 매각을 전제로 한 회생계획안을 제출하며 인수자를 찾는 작업에 착수했다. 초기에는 다수의 잠재적 인수자와 조건부 우선 인수자 선정을 위한 스토킹호스 방식을 추진했으나, 구체적인 투자 제안을 받지 못하면서 공개경쟁입찰로 방식을 변경했다.
이는 앞서 원매자와 협상 중이라고 밝힌 내용과 앞뒤가 다르다. 지난달 19일 MBK파트너스와 홈플러스는 더불어민주당 테스크포스(TF)와의 비공개 간담회에서 인수희망자와 협상을 논의 중이라고 밝힌 바 있기 때문이다.
이와 관련해 김광일 MBK파트너스 대표는 전날 국정감사 증인으로 출석해 “공개매각으로 전환하기 전에 투자의향서를 받고자 했는데 성공하지 못해 법원이 더 기다려주지 않고 공개매각으로 전환하라고 한 것”이라며 “현재도 인수희망자를 설득하는 과정”이라고 설명했다.
앞으로의 인수 가능성에 대해서는 단언하기 어렵다면서도 “현재는 절반 정도, 반반으로 생각한다”라며 “기업 오너급 최종 의사결정권자들이 결정을 내리면 할 수 있는 단계에 와 있는데 마지막 관문을 못 넘고 있다”라고 밝혔다.
그러나 시장에선 인수 희망자가 있다고 언급한 지 10일 만에 공개경쟁입찰로 방향을 바꾸면서 사실상 원매자가 없는 것 아니냐는 의문이 뒤따른다. 홈플러스 매각을 추진했을 당시에도 쿠팡·CJ그룹 등 잠재적 원매자들은 모두 인수에 대해 회의적인 반응을 보였다. IB업계에서도 막대한 규모의 MBK 희생안이 나오지 않는다면 성사 가능성은 크지 않다는 반응이 지배적이다.
특히 홈플러스의 계속기업가치는 2조5000억원대지만 청산가치는 3조6000억원대에 달한다는 점, 약 5조5000억원에 이르는 총차입금과 부채 구조가 인수자에게 큰 부담으로 작용한다는 점, 대형 유통사들이 자체 구조조정에 집중하고 있는 상황 등은 추가적인 MBK의 희생안이 뒤따라야 매각을 타진해 볼 수 있는 상황이라고 업계에선 입을 모은다.
그러나 김병주 MBK파트너스 회장은 이번 국감에서 “노력은 하겠지만 현재로서는 법인과 개인 자금 여력이 부족하다”며 추가 사재 출연이나 MBK의 자금 지원 가능성에 대해선 사실상 부인한 상황이다.
변수는 정부 지원…MBK 추가 지원 필요
향후 변수는 정부 지원 가능성이다. 최근 농협이 홈플러스의 재무 자료 일부를 검토하고 정부·정책금융기관과의 협력 방안을 모색 중인 것으로 알려지면서 정부 지원 가능성에 불을 지폈다.
농협 측은 “확정된 바 없다”는 입장을 내놨지만, 농협이 인수를 검토한다면 자금력보다는 공공성 측면에서 정부 지원을 받을 가능성이 크다는 진단도 나온다.
이번 국정감사장에서도 홈플러스 매각과 관련한 정책금융 지원 가능성이 거론됐다.
국회 정무위원회 소속 더불어민주당 유동수 의원은 “국민적 공감대가 형성된다면 정책금융의 개입도 가능하다”라며 “민간 자본이 부담을 느끼는 만큼 금융당국의 역할이 필요하다”고 밝혔다.
다만 “홈플러스 정상화를 위한 정책금융의 자금 지원도, 인수자 유치도 김병주 회장의 결단이 선행되지 않으면 불가능하다”며 “M&A 절차가 완료되기 전까지 필요한 5000억~7000억원 규모의 사재 출연이 필요하다”고 강조했다.
업계에선 정책금융 지원이 뒤따르려면 최종적으로 인수의향자의 요구 조건을 MBK가 얼마나 맞춰주느냐에 달려있다고 말한다. MBK에 대한 사회적 시선이 따가운 가운데 정치권과 여론을 설득하기 위한 추가적인 방안이 나와야 정부 차원의 금융 지원도 설득력을 얻을 수 있기 때문이다.
MBK 측은 향후 회생채권단 전원의 동의를 얻어 회생법원에 조사위원 변경 또는 재조사를 요청하여 청산 가격을 조정에 나설 것으로 보인다. 일각에선 원매자가 나타나기 어려운 환경에서 회생 절차 이후 발생하는 공익 채권을 MBK가 선지급하거나 MBK 운영 수입으로 충당하겠다는 약속 등이 뒤따라야 한다는 지적도 나온다.
IB업계 관계자는 <IB토마토>에 “농협 등 시장에서 거론되는 잠재적 원매자가 인수를 추진하더라도 정책금융의 보증 또는 일부 출자 형태가 병행돼야 할 것”이라며 “MBK의 추가적인 결단이 뒤따르거나 정부 차원의 구조조정 패키지가 수반되지 않으면 현실화되기 어렵다”고 전했다.
홍준표 기자 junpyo@etomato.com