IPO 인사이트
코스텍시스, 스팩합병으로 코스닥 상장 출사표
공모자금으로 전기차 반도체용 방열부품 양산 추진
공개 2023-01-05 06:00:00
이 기사는 2023년 01월 03일 15:20분 IB토마토 유료사이트에 노출된 기사입니다.
[IB토마토 은주성 기자] 반도체 부품 회사인 코스텍시스가 스팩합병을 통해 코스닥에 상장한다. 코스텍시스는 스팩합병을 통해 유입되는 자금을 생산라인 구축, 제품 연구개발 등에 사용해 기업 외형을 확대하고 경쟁력을 제고한다는 계획이다.
 
코스텍시스는 방열 신소재 기술과 정밀 세라믹 패키지 기술을 기반으로 5G통신과 위성장비 등에 사용되는 RF통신용 반도체 패키지, 전기차의 전력 반도체용 부품인 스페이서(Spacer) 등을 제조·판매한다. 1997년 설립됐다.
 
코스텍시스의 방열 스페이서 설명 자료. (사진=교보10호스팩 증권신고서)
 
코스텍시스는 다양한 주파수 대역의 신호 증폭을 위해 사용되는 RF트랜지스터 패키지 사업에 집중하고 있다. 민수용과 군수용 RF트랜지스터용 패키지를 제조해 국내뿐 아니라 미국, 중국, 대만 등 해외에도 공급하고 있다.
 
또 2021년 전기차의 SiC전력 반도체용 방열부품인 스페이서의 국산화 개발에 성공해 시제품을 출시하고 있다. 코스텍시스가 개발한 고방열 소재는 일본의 경쟁사 대비 열전도율과 가격 경쟁력이 우수하며 이를 사용한 방열 스페이서는 가격과 품질 측면에서 경쟁력을 확보해 가고 있다는 설명이다.
 
대만 시장조사업체 트렌드포스에 따르면 차량용 SiC전력 반도체 시장 규모는 2022년 10억6700만달러에서 2026년 39억4200만달러까지 연평균 38.64% 증가할 것으로 예상됐다. 코스텍시스는 전기차용 SiC전력 반도체 대량생산을 계획하고 있는 대기업들에 지속적으로 시제품을 공급하고 있으며 2023년 이후 대량 수주가 이뤄질 것으로 기대하고 있다.
 
매출 상승세 지속…재무안정성은 다소 아쉬워
 
코스텍시스의 재무안정성 지표. (사진=교보10호스팩 증권신고서)
 
코스텍시스의 실적은 꾸준히 상승세를 보이고 있다. 매출액은 2019년 70억원에서 2021년 103억원, 2022년 3분기 기준 216억원으로 증가했다. 특히 2022년에는 네덜란드 반도체 기업인 NXP향 매출이 크게 늘어난 것으로 파악됐다.
 
영업이익은 2019년 3억원 수준이었지만 매출원가가 급증하면서 2021년 2억원대로 낮아졌다. 하지만 2022년 3분기 기준 33억원의 영업이익을 내면서 다시 증가세로 돌아섰다.
 
2022년 연간 매출액은 310억원, 영업이익은 43억원에 이를 것으로 추정됐다. 이후 상승세가 지속돼 2026년에는 매출액이 841억원, 영업이익은 167억원 정도가 될 것이라는 전망이다.
 
코스텍시스의 유동비율은 2021년 기준 200.57%로 업종평균(166.15%)보다 우수한 수준이다. 하지만 부채비율은 203.55%로 업종평균(60%)을 크게 웃돌고 있다. 차입금의존도도 55.13%로 업종평균(17.81%)보다 높다.
 
다만 2022년 매출과 영업이익이 크게 증가하면서 영업현금흐름이 좋아지고 있는 데다 스팩합병으로 유입되는 공모자금을 활용해 부채를 상환하면 코스텍시스의 재무구조가 보다 개선될 것으로 예상됐다. 
 
합병비율 1대 6.4225…기업가치 약 900억원
 
코스텍시스와 교보10호스팩의 합병 개요. (사진=교보10호스팩 증권신고서)
 
이번 합병은 교보10호스팩(355150)이 코스텍시스를 흡수합병하는 방식이다. 교보10호스팩의 합병가액은 주당 2000원으로 확정됐고 코스텍시스의 합병가액은 자산가치와 수익가치를 각각 1과 5의 비율로 가중산술평균한 가액인 1만2845원으로 결정됐다.
 
이에 합병비율은 1대 6.4225로 산정됐으며 코스텍시스 보통주식(액면가 500원) 1주당 교보10홋팩 보통주식(액면가 100원) 6.4255주가 교부된다.
 
코스텍시스는 스팩합병으로 유입되는 자금을 시설자금, 연구개발, 운영자금 등으로 사용한다는 계획이다. 전기차의 SiC반도체용 스페이서 양산을 위해 고방열 소재 생산라인을 기존 2대에서 5대로 늘리고 전공정 자동화 양산라인을 신규 설치한다. 투자규모는 40억원이다.
 
5G통신용 고출력 GaN 파워 트랜지터 기술 및 전력증폭기 개발, GaN MMIC의 발열을 효과적으로 제어하기 위한 제품 개발에도 각각 5억원을 투자한다. 또 차입금 상환(20억원), 원자재 구입(20억원) 등에도 자금을 사용한다.
 
교보10호스팩과 코스텍시스의 합병을 위한 주주총회는 2023년 2월15일 열릴 예정이다. 합병을 반대하는 주주는 주식매수청구권을 행사할 수 있다. 사전반대통지기간은 2023년 1월31일부터 2월14일까지, 주식매수청구권 행사기간은 2023년 2월15일부터 3월8일까지다. 합병기일은 2023년 3월20일이다.
 
은주성 기자 eun@etomato.com
 
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